振华新材料拟科创板上市 客户集中、应收账款高

时间:2021-1-19 15:13:58

锂电池材料商贵州振华新材料股份有限公司(以下简称振华新材料)披露了IPO申报稿,拟在科创板上市。

  公司主要产品是一次颗粒大单晶三元材料,主要应用于中高镍低钴、高镍低钴领域以及无钴材料。有分析师表示,单晶的能量密度高一些,现在已经有不少单晶三元材料,这是趋势。不过从振华新材料业绩来看,公司客户集中,主要是宁德时代等。另外,公司三元材料的毛利率低于同业水平。需要注意的是,此前发生安全事故的湖南邦普是振华新材料的重要供应商。

  毛利率低于同行

  近日,振华新材料申请拟科创板上市获受理。

  振华新材料成立于2004年,主营业务为锂离子电池正极材料的研发、生产及销售,实控人为中国电子信息产业集团有限公司,合计控制48.09%的股权。

  振华新材料本次拟发行股票不超过1.11亿股,募集资金约12亿元,将用于生产线建设项目及补充流动资金。

  振华新材料此次IPO申报恰好赶上了资本市场的热点,今年以来的锂电池产业炒作火热。宁德时代逼近万亿市值,赣锋锂业逼近2000亿市值,恩捷股份突破千亿……上游锂矿,中游隔膜电解液,下游整车均迎来炒作。

  振华新材料所涉及的环节是电池材料,特别被热炒的镍钴锰酸锂三元正极材料。根据中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会数据,2017年、2018年、2019年,我国动力电池 装 机 量 分 别 为 36.26GWh、56.89GWh、62.2GWh,其中三元动力电池装机量分别为14.78GWh、30.1GWh、40.5GWh,占比分别为40.76%、52.91%、65.11%,三元动力电池装机量占比呈逐步上升态势。

  振华新材料的产品是一次颗粒大单晶三元正极材料,和多晶相区别。真锂研究总裁墨柯对《每日经济新闻》记者表示,单晶的能量密度高一些,现在已经有不少单晶三元材料,这是趋势。

  然而从毛利率数据看,振华新材料的三元正极材料毛利率远远低于同行水平。

  2017年~2019年,公司三元正极材料毛利率分别是13.89%、9.54%、11.03%。而行业平均水平分别为18.50%、16.47%、16.16%。对此,振华新材料的理由是,原材料三元前驱体主要来源于外购,而同行业公司容百科技、当升科技、杉杉能源、厦钨新能、长远锂科有上游三元前驱体业务,自产自用降低了产品生产成本。

  前五大客户占比较高

  从业绩来看,2017年~2020年前三季度,振华新材料营业收入分别为13.47亿元、26.55亿元、24.28亿元、6.84亿元,净利润分别为0.47亿元、0.69亿元、0.34亿元、亏损1.32亿元。

  振华新材料前五大客户占比较高,2017年~2020年前三季度,公司对前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分别为81.52%、85.67%、93.55%、89.88%,其中对宁德时代销售金额占当期营业收入的比例分别为51.72%、65.22%、74.44%、32.03%。

  值得一提的是,宁德时代还是振华新材料的第一大应收账款方。2018年末~2020年三季度末,对宁德时代的应收账款余额分别为2.23亿元、1.53亿元、2.32亿元,占总应收账款余额比例分别为40.80%、33.97%、36.07%。

  需要关注的是,宁德时代子公司湖南邦普循环科技有限公司(以下简称湖南邦普)还是振华新材料的供应商,供应三元前驱体。2017年~2019年,公司向湖南邦普的采购金额分别为1.7亿、5.4亿、3.6亿。

  实际上,振华新材料曾在新三板挂牌,也曾披露业绩数据。但对比新三板披露的2017年年报,个别数据和招股书小有出入。

  比如2017年,振华新材料原披露的营业收入为13.1亿元,招股书则是13.47亿元,净利润原为4673万元,招股书则是4662.7万元。

  就客户集中以及数据问题,《每日经济新闻》记者致电振华新材料信披部门,相关人士表示,已收到采访提纲,会尽快回复。但截至发稿前,记者未获回复。


作者:不详 来源:中国经济网
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