九丰能源:募资21亿买2艘船,套期保值却亏1.6亿

时间:2020-12-30 16:48:14

证监会官网显示,江西九丰能源股份有限公司(下称“九丰能源”)将于12月30日上会,接受发审委的审核。

此次申请上市,公司拟募集资金26.77亿元,而计划投资的项目也颇为“简单”: 21.27亿元用于构建2艘LNG运输船,另外5.5亿元则用于补充流动资金及偿还银行借款。

估值暴涨

据介绍,九丰能源将自身定义为一家“燃气产业中油及终端领域的大型清洁能源综合服务提供商”,产品主要包括液化石油气(LPG)、液化天然气(LNG)等清洁能源以及甲醇、二甲醚(DME)等化工产品,可应用于燃气发电、工业燃料、城镇燃气、汽车燃料等领域。

截至招股书签署日,公司控股股东为九丰控股,实控人为张建国、蔡丽红夫妇,两人合计控制公司64.6%的表决权;蔡丽萍、蔡建斌(与实控人蔡丽红系兄弟姐妹关系)分别持股5.49%、1.37%。

此外,蔡建斌还是公司的创始人之一,2008年与蔡丽红合伙成立了九丰有限(系公司前身),目前在公司担任董事一职。成立十年后,九丰有限整体变更为股份有限公司。

IPO日报注意到,公司在2017年进行了多次增资和股权转让,估值也随之大幅上涨。

上会稿披露,2017年3月,盈发投资认缴了公司306.75万元的新增注册资本,本次增资价格为8.05元/出资额;同年5月,富盈投资、衡通投资等股东以24.5元/出资额认缴了新增注册资本;2017年7月的增资中,九丰能源再次引入了广发乾和等6位新股东,彼时增资价格已上升至53.94元/出资额。

IPO日报粗略计算,在短短4个月内,九丰有限的增资价格增长了570%,同时估值也增长了8.2倍(2017年7月公司估值约为39.3亿元)。

而根据本次发行股份及募集资金来看,九丰能源若能成功上市,发行市值将进一步上升至约107亿元(及以上)。

多重身份的大客户

公司估值暴涨,那么公司近年来的经营情况如何?估值暴涨是否合理?

根据上会稿,2017年-2019年及2020年上半年,九丰能源实现营业收入104.47亿元、114.94亿元、100.21亿元、37.38亿元,对应净利润分别为3.65亿元、1.86亿元、3.75亿元、3.55亿元。

其中,公司2018年的收入虽然增长但净利却下滑明显,同比下降了19.72%,这主要系套期保值业务产生的一次性大额非经常性损失所致。

据悉,2018年,九丰能源结合原油的季节性波动规律和往年经验,预测原油价格在2018年下半年将呈上升趋势,因此通过原油期货交易进行看多方向的套期保值操作。然而当年第四季度,油价出现了大幅下跌,公司为了及时止损而进行了平仓,导致套期保值业务出现了1.48亿元的巨额亏损,而这一亏损也直接体现在了当年的净利润中。

记者注意到,报告期内,公司各期套期保值业务损益金额分别为-3524.89万元、-1.48亿元、-976.27万元、2778.28万元,共计亏损了1.65亿元。

除了投资赔钱之外,在公司的上会稿中,频繁出现的一家公司新海能源也吸引了IPO日报的注意。

公开信息显示,新海能源(全称“新海能源集团有限公司”)成立于1996年6月,主要业务为油品、液化石油气及电子产品销售。

据悉,新海能源在2018年出现了公司的前五大客户名单之中,销售额达到5.65亿元;到了2019年一跃成为第一大客户,九丰能源对其全年的销售额已超过10亿元,而在2017年,这个数额也不过1.27亿元。

另一边,这位大客户还担任着九丰能源供应商的角色。2017年,该公司系第五大供应商,九丰能源当期对其的采购总额为4.42亿元。

对此,九丰能源表示,向新海能源采购主要考虑到规模采购的经济优势,由新海能源先统一向上游供应商采购整船货,再将其中一部分转卖给公司。

此外,由于同样销售LPG产品,新海能源还是九丰能源的竞争对手之一。

作者:不详 来源:网络
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